“对赌协议”（估值调整协议）指投资方与融资方在达成融资协议时，对未来不确定情况进行约定：如果约定条件（如业绩目标、上市时间）未达成，融资方或原股东需向投资方进行补偿（现金或股权）。效力认定依据《全国法院民商事审判工作会议纪要》：1. **投资方与目标公司对赌**：原则上有效，但能否实际履行需审查是否符合《公司法》关于“股东不得抽逃出资”及股份回购的强制性规定。要求目标公司回购股份，须完成减资程序；要求现金补偿，须目标公司有可分配利润。否则，投资方请求可能被驳回。2. **投资方与目标公司股东/实际控制人对赌**：若无其他无效事由，认定有效并支持履行。实务中，与股东/实控人对赌的执行风险更低。签订时需仔细设计条款，确保其可履行性。